jjb测速：【BT财报瞬析】存储业务暴增305%！紫光国微吃到AI红利第二增长曲线出现了？

来源：jjb测速    发布时间：2026-08-18 08:11:27

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  （原标题：【BT财报瞬析】存储业务暴增305%！紫光国微吃到AI红利，第二增长曲线出现了？）

  紫光国微最新半年报显示，2026年上半年公司实现营业收入34.43亿元，同比增长13%；归母净利润7.98亿元，同比增长15.29%。更需要我们来关注的是，公司半年报引用WSTS数据称，受AI基础设施、高性能计算和先进存储需求推动，今年上半年全球存储器市场同比暴增305%，逻辑芯片增长45%。

  需要特别说明的是，这里的305%是全球存储器市场增速，不是紫光国微自身存储业务增长305%。但这一个数字仍然最重要，因为紫光国微的特种集成电路产品中，本身就覆盖FPGA、处理器、存储器、网络接口、AI+视觉感知等多个方向，而且公司明确说，新型存储器产品的供货范围正在扩大。

  当全球存储器进入AI驱动的超级景气周期，过去更为人熟知的安全芯片龙头紫光国微，会不会由此找到新的增长曲线？

  上半年公司特种集成电路收入达到18.09亿元，同比增长23.19%，已经占总营收52.55%；而传统优势业务智能安全芯片收入14.08亿元，同比增长只有0.96%。石英晶体频率器件收入1.93亿元，同比增长27.78%。

  如果把紫光国微过去的市场标签简单概括成“安全芯片+特种芯片”，那么现在增长动力明显开始往后者倾斜。尤其是在特种集成电路内部，公司产品覆盖存储器、FPGA、SoC、DSP、网络交换芯片以及AI+视觉感知等多个高算力方向，而这些恰好都是当前AI基础设施扩张最容易形成需求增量的领域。

  而是企业内部增长最快的业务，开始越来越贴近AI算力、高性能计算和先进存储。

  但一台AI服务器真正工作起来，并不是只有GPU在计算。大模型训练和推理要一直读取参数、交换数据、存储中间结果，算力越强，对存储容量、带宽和速度的要求反而越高。

  WSTS最新多个方面数据显示，2026年上半年全球半导体市场规模已达到7020亿美元，同比增长102%，其中存储器同比增长305%，成为所有主要半导体品类中增速最快的板块；按照最新测算，2026年全年存储器市场仍可能同比增长约302%。

  以前存储行业最大的特点是周期性：手机卖得多，DRAM和NAND涨价；需求一弱，库存起来，价格又快速下跌。

  一方面，大模型训练需要更高带宽、更高性能存储；另一方面，云计算厂商建设十万卡甚至更大规模算力集群后，需要配套的存储容量也成倍增加。

  首先，公司特种集成电路业务收入同比增长23.19%，明显快于公司13%的整体营收增速；公司同时披露，其特种存储器产品继续保持较强竞争力，新型存储器产品供货范围逐步扩大。FPGA和系统级芯片新一代高性能产品市场占有率持续提升，新推出的交换芯片也已确定进入批量交付。

  公司表示，高端AI+视觉感知、中高端MCU等产品已完成市场验证，即将进入批量应用阶段，并被公司明确视为专业主控芯片新的市场增长方向。与此同时，面向AI服务器和光模块的高基频差分晶体振荡器等产品也已经实现量产。

  更准确地说，是存储+FPGA+交换芯片+AI视觉芯片+服务器配套器件开始形成组合。

  如果这一些产品未来能够持续放量，公司的第二增长曲线就不一定来自某一颗明星芯片，而可能来自整个高性能计算产品矩阵。

  紫光国微第二季度实现营业收入约19.4亿元，同比下降3.8%；归母净利润4.63亿元，同比下降19.1%。不过与第一季度3.34亿元净利润相比，Q2环比增长约38%，说明经营确实出现了明显的季度改善。

  半年报还有另外一个有必要注意一下的细节：公司归母净利润增长15.29%，但扣除非经常性损益后的净利润增长只有8.35%。同期集成电路业务整体毛利率为56.29%，同比下降1.70个百分点；其中智能安全芯片毛利率下降5.08个百分点。

  AI带来的新业务正在往上走，但传统业务增速放缓、部分产品毛利率承压，同样是真实存在的。

  目前紫光国微最大的收入来源已经是特种集成电路，占总收入超过一半，而智能安全芯片占比已经降至40.9%。前者增长23.19%，后者仅增长0.96%，两条曲线正在明显拉开。

  如果未来两三年，这种差距继续扩大，那么紫光国微的市场标签可能会发生改变。

  它不再主要是一家靠SIM卡芯片、金融IC、安全芯片等传统业务赚钱的公司，而会慢慢的像一家覆盖高性能FPGA、特种存储、AI视觉、网络接口及高端系统芯片的综合芯片平台。

  传统安全芯片更多看市场占有率、国产替代和稳定现金流；AI、高性能计算和存储相关芯片，则更看产品迭代速度、市场空间以及新产品放量速度。

  存储行业历史上最大的特点，就是景气越高，扩产越快；扩产越快，下一轮供给压力越大。

  今年305%的行业增速显然非常惊人，但如此高的增速很难长期维持。WSTS自己对2027年的预测也已经明显回落，说明2026年的高增长包含很强的低基数、价格持续上涨和AI需求集中释放因素。

  公司的核心竞争力更多集中于特种集成电路、特种存储、FPGA和安全芯片等差异化市场，因此它真正需要证明的，不是能不能跟着存储价格持续上涨赚钱，而是能不能把技术优势转化为持续放量的高端产品。

  周期上涨，可以让所有船一起升高；真正的第二增长曲线，则要求即使行业增速回落，公司仍然能够靠产品升级继续增长。

  所以判断紫光国微有没有吃到AI时代最大的红利，不能只看“存储市场+305%”这一串刺激眼球的数字。

  第一，要看特种集成电路收入能不能继续维持20%以上增速，并持续提高在公司收入中的占比；第二，要看AI+视觉感知、新型存储器、交换芯片等新品能不能从“完成验证”“扩大供货”真正进入规模化收入阶段；第三，则要看毛利率能否企稳。

  如果收入增长很快，但毛利率持续下降，那么AI带来的可能只是规模；如果收入和毛利率同时改善，才说明公司真正拥有产品升级带来的定价权。

  而是过去增长相对来说比较稳定的企业内部，慢慢的出现一批增速明显更快、并且与AI算力高度相关的新产品。

  但第二增长曲线究竟有没有真正出现，还要看接下来这一些产品能不能把“行业景气”变成连续几个季度、甚至几年的真实利润增长。

  对于紫光国微而言，现在真正的考题，是能不能让这股风从行业报表，最终吹进自己的利润表。

  证券之星估值分析提示紫光国微行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

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